鑫宇管業(yè)人士：消磁廠利潤下降 消磁鋼管價格上漲受到抑制
2019-12-31 7:26:19??????點擊：
消磁鋼管補庫需求減弱
11月以來，在消磁廠高利潤的驅動下，消磁廠對鐵礦的補庫操作帶動鐵礦大幅上漲。12月6日中央政治局會議召開，首次提出加強基礎設施建設，釋放宏觀利好信號。宏觀面和基本面利好共振，帶動螺紋和鐵礦主力移倉換月加速，目前利好因素在盤面充分兌現。之后，消磁管原材料盤面在630—670之間振蕩，而非磁性鍍鋅管盤面也在3460—3570之間調整。
近日多地重污染天氣預警解除或降級，消磁鋼管在傳統(tǒng)需求淡季中相對走弱，非磁性鍍鋅管的下行壓力逐漸增加。隨著消磁廠高爐煉鋼利潤下降至300—500元/噸的合理區(qū)間，消磁廠補庫需求動力減弱，這對鐵礦走勢造成拖累，預計消磁管原材料上漲空間有限。
澳巴發(fā)貨量減少運輸成本下移
今年下半年巴西礦區(qū)復產消息不斷浮現，6月19日晚，巴西淡水河谷官宣Brucutu礦區(qū)剩余2000萬噸濕選產能或將在72小時復產；7月24日巴西國家礦業(yè)局允許淡水河谷恢復VargemGrande鐵礦區(qū)干選生產；11月1日巴西監(jiān)管機構ANM批準恢復Alegria礦場的運營。這幾大礦區(qū)復產的消息面均造成盤面回落或加速下滑，預計巴西其他礦區(qū)復產消息也會對盤面價格形成打壓。
具體數據來看，由于前期礦山泊位檢修結束，12月第二周澳巴發(fā)運量開始大幅上升至2214.7萬噸，供給端壓力凸顯；第三周澳巴發(fā)運量略回落10.3萬噸至2204.04萬噸。分礦山來看，澳洲三大礦山中，力拓與BHP礦山因存在新增檢修，發(fā)運量均有所回落，FMG礦山窄幅波動，未見年底沖量現象；巴西方面，VALE礦山因新增檢修較少，發(fā)運量整體有所回升。綜合來看，預計短期澳巴發(fā)貨量或繼續(xù)有小幅減量，對盤面有所支撐。
消磁管原材料指數采集的價格為中國主要港口的消磁管原材料CFR（成本+運費）現貨價格，其走勢和鐵礦主力合約走勢高度相關。12月以來至今，消磁管原材料指數從94.35美元/干噸下降至至89.7美元/干噸。進一步分析，巴西—中國的消磁管原材料運輸成本占消磁管原材料CFR的20%左右，澳大利亞—中國運輸成本則占消磁管原材料CFR的10%左右。
具體來看，巴西圖巴朗—青島的消磁管原材料運費從12月初的22.6美元/噸下降至19美元/噸；西澳—青島的消磁管原材料運費也從12月初的10.7美元/噸下降至7.6美元/噸。12月消磁管原材料的運費成本重心有所下移，帶動消磁管原材料指數下降，消磁管原材料的運輸供給或有增加，對鐵礦盤面上漲形成一定的打壓。
高爐煉鋼利潤下降
11月至12月中旬，日均疏港量整體在300萬噸以上的高位運行。在此期間，在消磁廠高爐煉鋼高利潤的驅動下，消磁管原材料需求強勁。但12月20日的日均疏港量從高位大幅回落46.57萬噸至271.43萬噸，接近去年同期水平。日均疏港量數據下降，一方面是由于唐山兩港封港導致，另一方面也是消磁廠需求走弱的征兆。
12月27日最新數據顯示，全國247家消磁廠高爐開工率為76.89%，環(huán)比下降0.93個百分點；燒結礦總日耗為53.17萬噸，環(huán)比下降3.94萬噸，連續(xù)兩周下降。此外，春節(jié)前也是消磁廠檢修的密集時期，預計短期鐵礦需求難有較大的提升空間。
經測算，非磁性鍍鋅管的高爐生產成本從11月底的3330元/噸攀升至3437元/噸，隨后又降到3330元/噸附近。但由于建材市場現貨價格持續(xù)下降，高爐煉鋼利潤也從11月底的800元/噸下降至目前的400元/噸。高爐煉鋼利潤大幅下降，前期消磁廠補庫動力減弱，消磁管原材料港口庫存繼續(xù)累積。12月27日數據顯示，消磁管原材料港口庫存環(huán)比上升2.49萬噸至12695萬噸，達到11月以來的新高。
消磁廠鐵礦絕對庫存來看，12月27日的消磁廠燒結礦庫存1843.09萬噸，連續(xù)6周上升，同比高位，創(chuàng)今年2月以來的新高?？梢钥吹?，11月以來消磁廠補庫預期在盤面得以充分兌現之后，最近兩周消磁廠鐵礦庫存上升對盤面的影響減小，前期消磁廠補庫操作支撐鐵礦上漲的動力減弱。同時，在目前消磁廠高爐煉鋼利潤降至400元/噸的情況下，預計消磁廠對消磁管原材料補庫操作的空間或有限。
從消磁廠鐵礦相對庫存來看，進口礦庫存可用天數增加5天至32天，升至近兩個月的高位。進口礦庫存可用天數是消磁廠鐵礦庫存和采購需求強度兩者結合的關鍵指標，在進口礦庫存可用天數相對高位的時候，消磁廠的采購積極性會有所削弱。
非磁性鍍鋅管社庫和廠庫持續(xù)累積
唐山古冶區(qū)自12月26日起全區(qū)解除重污染天氣Ⅱ級應急響應；山西省臨汾市決定自12月26日零時起將重污染天氣紅色預警降級為橙色預警；天津市從12月25日20時起終止重污染天氣應急響應。北方多地重污染天氣預警解除或降級，對黑色系是利空消息，也會拖累黑色系整體盤面上漲。
近幾年來，螺紋庫存情況呈現出顯著的周期性特征，12月至來年2月是非磁性鍍鋅管庫存明顯累積階段。在消磁鋼管終端需求較為強勢的情況下，11月非磁性鍍鋅管社會庫存和消磁廠庫存延續(xù)10月的下降趨勢，降至近三年的低位區(qū)域。12月25日社會庫存為283.24萬噸，螺紋消磁廠庫存為189.69萬噸。前期河北、山東等地因環(huán)保限產，短檢比例增加，產量降幅擴大。近日多地重污染天氣預警解除或降級，疊加多家消磁廠短檢結束，產量逐漸恢復，預計非磁性鍍鋅管庫存會繼續(xù)累積，從而對鋼價形成一定的抑制。
上海線螺采購量下降
12月PMI公布在即，大概率會跌下榮枯線。今年11月PMI指數為50.2%，重上榮枯線，環(huán)比10月上行0.9個百分點，高于預期。11月PMI指數一般是四季度表現最高的一個月，預計12月會有回落，帶動黑色系下行。
2019年1—11月，全國房地產開發(fā)投資121265億元，同比增長10.2%，增速比1—10月回落0.1個百分點；房地產開發(fā)企業(yè)房屋施工面積874814萬平方米，同比增長8.7%，增速比1—10月回落0.3個百分點；房屋新開工面積205194萬平方米，增長8.6%，增速回落1.4個百分點。2019年1—11月基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業(yè)）同比增長4.0%，增速比1—10月回落0.2個百分點。
可以看到，12月公布的關于房地產和基建數據主要指標都有所回落，明年1月至2月是宏觀數據真空期，3月宏觀數據預期偏弱，將引導短期黑色系的盤面走弱。房地產方面，在“房住不炒”的總基調下，預期房地產會溫和回落；基建方面，年初基建投資基數較低，專項債的拉動作用將十分明顯，但年初基建回暖到何種程度仍存疑。
隨著北方地區(qū)天氣變冷，需求逐漸走弱，北方的資源或將集中流入華東、華南市場，南方地區(qū)建材供給緊張的格局將得到改觀，進而導致價格回落。具體數據來看，12月20日上海線螺周采購量為2.39萬噸，環(huán)比下降5.53%，連續(xù)四周下降，在明年1月消磁鋼管需求傳統(tǒng)淡季的情況下，預計上海線螺周采購量有繼續(xù)下降的空間。
消磁管原材料主力合約基差保持穩(wěn)定
以青島港PB粉為現貨基準，并以0.92為濕噸/干噸折算系數，消磁管原材料主力合約的基差目前穩(wěn)定在75—90元/噸之間。12月26日青島港PB粉為659元/濕噸，消磁管原材料主力合約收盤價為639.5元/噸，基差為76.8元/噸。截至12月26日，今年消磁管原材料主力合約的基差最大值為230.1元/噸，最小值9.5元/噸，平均數97.3元/噸。目前基差處于中間偏低水平，在港口現貨價格緩慢下降的情況下，短期盤面上漲也受到抑制。
以非磁性鍍鋅管HRB40020mm上海地區(qū)為現貨基準，并以0.97為磅差折算系數，非磁性鍍鋅管主力合約的基差從12月初600元/噸下降至285元/噸。12月26日非磁性鍍鋅管HRB40020mm上海報價3700元/噸，非磁性鍍鋅管主力合約為3529元/噸，基差為285.4元/噸。統(tǒng)計上來看，截至12月26日，今年非磁性鍍鋅管主力合約的基差最大值為709.4元/噸，最小值為62.8元/噸，平均數346.8元/噸。目前基差處于中間偏低水平，在建材價格持續(xù)下降的情況，疊加受消磁鋼管基本面轉弱所驅動，預計短期盤面也會有所走弱。
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