2020年度中國(guó)預(yù)埋消磁套管經(jīng)濟(jì)前瞻：是否保6成為關(guān)注焦點(diǎn)
2019-12-10 9:19:00??????點(diǎn)擊：
在此之前，國(guó)家預(yù)埋消磁套管統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度經(jīng)濟(jì)增速已回落至6%，市場(chǎng)高度關(guān)注未來(lái)經(jīng)濟(jì)增速是否會(huì)“破6”。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議雖不會(huì)提出具體的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)，但將形成前瞻性指引并對(duì)財(cái)政政策、貨幣政策等宏觀(guān)政策定調(diào)。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪(fǎng)了解到，2020年經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)或?qū)⒃O(shè)在6.0%左右。鑒于經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策將呈現(xiàn)“寬財(cái)政+穩(wěn)貨幣”的搭配，尤其將以積極的財(cái)政政策為主。2020年新增地方債發(fā)行規(guī)?；?qū)⒊^(guò)4萬(wàn)億，成為穩(wěn)基建、穩(wěn)增長(zhǎng)的主要力量。此外，亦需通過(guò)改革穩(wěn)增長(zhǎng)。
“2018年經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)為6.5%左右，2019年為6%-6.5%，按這個(gè)趨勢(shì)來(lái)看，2020年的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)估計(jì)會(huì)設(shè)在6%左右。”中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷12月9日對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。
值得注意的是，2020年是全面建成小康社會(huì)收官之年。其中一個(gè)重要經(jīng)濟(jì)目標(biāo)是2020年GDP和城鄉(xiāng)居民人均收入比2010年翻一番。
“全面建成小康社會(huì)是一套指標(biāo)體系，是否完成需要全面評(píng)估，而目前‘十三五’規(guī)劃主要指標(biāo)進(jìn)度符合預(yù)期?！?光大證券首席宏觀(guān)分析師張文朗表示，“在2019、2020年GDP增速分別為6.1%、5.8%的假設(shè)下，完成總體翻一番的目標(biāo)應(yīng)該問(wèn)題不大?！?
是否需要“保6”
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2019年GDP同比增速連續(xù)兩個(gè)季度下跌至三季度的6.0%。不過(guò)11月出口增速、PMI數(shù)略有回升。
“經(jīng)濟(jì)增速下行一方面是基本面使然，另一方面也體現(xiàn)了統(tǒng)計(jì)‘?dāng)D水分’，重‘質(zhì)’而不重‘量’的理念日益清晰。”張文朗稱(chēng)。
值得注意的是，2020年是全面建成小康社會(huì)和“十三五”規(guī)劃收官之年。按照十八大確定的目標(biāo)，到2020年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比2010年翻一番。12月6日政治局會(huì)議亦提出，要實(shí)現(xiàn)第一個(gè)百年奮斗目標(biāo)。
張文朗表示，在高質(zhì)量發(fā)展的背景下，為了單一指標(biāo)而大幅調(diào)整政策的可能性較小，而且第四次經(jīng)濟(jì)普查后上調(diào)了2018年GDP，并將調(diào)整歷史年度GDP，這說(shuō)明統(tǒng)計(jì)質(zhì)量的改善，也意味著GDP離翻番的目標(biāo)更近。
他測(cè)算稱(chēng)，在2019、2020年GDP增速分別為6.1%、5.8%的假設(shè)下，2020年人均收入或較2010年增長(zhǎng)100%以上，而GDP或較2010年增長(zhǎng)99.7%，完成總體翻一番的目標(biāo)應(yīng)該問(wèn)題不大。
如果依照這一測(cè)算，2020年全年經(jīng)濟(jì)增速低于6%也可完成翻番的目標(biāo)約束。
不過(guò)，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員會(huì)委員余永定近日撰文表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前最突出的問(wèn)題是經(jīng)濟(jì)增速的持續(xù)下降，這必然影響經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整?，F(xiàn)在財(cái)政狀況惡化和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下降這兩害之中(如果是“兩害”)，寧愿讓財(cái)政政策導(dǎo)致財(cái)政狀況暫時(shí)惡化也要穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，不能讓經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度再突破6%這個(gè)界限了。
這一建議引起市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速是否“保6”的爭(zhēng)議。財(cái)富證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明表示，明年GDP無(wú)需“保6”：一是翻番要求下，2020年經(jīng)濟(jì)增速為5.50%-5.97%即可達(dá)到。此外，目前就業(yè)穩(wěn)定，調(diào)查失業(yè)率不超過(guò)5.5%——就業(yè)穩(wěn)就是最大的“進(jìn)”。
全國(guó)政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任劉世錦12月7日在第十七屆中國(guó)改革論壇上表示，2020年到2025年中國(guó)的潛在增長(zhǎng)率基本上都在6%以下。因此核心在于，是用刺激性辦法“保6”還是用改革的辦法“穩(wěn)5”。
財(cái)政政策為主
雖然市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速是否“保6”仍有爭(zhēng)議，但適度進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)卻有一定共識(shí)。
12月初召開(kāi)的中央政治局會(huì)議亦指出，要堅(jiān)持宏觀(guān)政策要穩(wěn)、微觀(guān)政策要活、社會(huì)政策要托底的政策框架，堅(jiān)持問(wèn)題導(dǎo)向、目標(biāo)導(dǎo)向、結(jié)果導(dǎo)向，提高宏觀(guān)調(diào)控的前瞻性、針對(duì)性、有效性，運(yùn)用好逆周期調(diào)節(jié)工具。
“在穩(wěn)增長(zhǎng)的大方向下，財(cái)政、貨幣政策的力度會(huì)較為溫和。此外，‘預(yù)埋消磁套管提高宏觀(guān)調(diào)控的前瞻性、針對(duì)性、有效性’，意味著明年財(cái)政政策與貨幣政策的結(jié)構(gòu)性特征可能更為明顯?！敝行抛C券首席固收分析師明明表示。
按照往年慣例，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將對(duì)來(lái)年的財(cái)政政策、貨幣政策進(jìn)行定調(diào)，但相關(guān)量化指標(biāo)將在來(lái)年的政府工作報(bào)告中披露。“目前來(lái)看，2020年仍將實(shí)施積極的財(cái)政政策、穩(wěn)健的貨幣政策，但財(cái)政政策會(huì)是主導(dǎo)，因?yàn)樾Ч鼮槊黠@?！崩钛咐妆硎?。
貨幣政策方面，今年央行繼續(xù)推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，通過(guò)LPR報(bào)價(jià)改革來(lái)疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道。改革后，央行在11月首度下調(diào)了MLF和逆回購(gòu)利率，有效帶動(dòng)銀行貸款利率下行。
明明表示，明年貨幣政策邊際寬松的方向不變，但節(jié)奏和力度上會(huì)更加靈活：一方面是結(jié)構(gòu)性貨幣政策更多地創(chuàng)設(shè)、完善和使用，另一方面是寬松政策不會(huì)一蹴而就。
財(cái)政政策主要關(guān)注赤字率和地方債發(fā)行情況。今年赤字率由2018年的2.6%上調(diào)至2.8%，離3%的赤字率紅線(xiàn)還有0.2個(gè)百分點(diǎn)。市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)積極財(cái)政政策要求下，明年赤字率或?qū)⑻岣咧?%。
余永定表示：“在穩(wěn)定增長(zhǎng)的過(guò)程中，財(cái)政政策應(yīng)該起到主導(dǎo)作用。現(xiàn)實(shí)迫使我們不得不打破財(cái)政赤字占GDP比不能突破3%的門(mén)檻。事實(shí)上，3%的規(guī)定也并無(wú)堅(jiān)實(shí)的理論根據(jù)。”
不過(guò)李迅雷稱(chēng)，3%的赤字率沒(méi)必要突破，因?yàn)榈胤秸畬?zhuān)項(xiàng)債不計(jì)入赤字。換句話(huà)說(shuō)，可以在不突破3%赤字率的情況下增加地方政府專(zhuān)項(xiàng)債的發(fā)行。
如果按照3%的赤字率計(jì)算，明年地方政府新增一般債的發(fā)行規(guī)模將超過(guò)萬(wàn)億。專(zhuān)項(xiàng)債方面，近年來(lái)發(fā)行規(guī)?？焖贁U(kuò)張，2016年、2017年其發(fā)行量分別擴(kuò)張到4000億、8000億，2018年首度超過(guò)1萬(wàn)億，2019年擴(kuò)張到2.15萬(wàn)億，預(yù)計(jì)2020年將超過(guò)3萬(wàn)億。
綜合來(lái)看，2020年地方政府債券發(fā)行規(guī)模將超過(guò)4萬(wàn)億，成為穩(wěn)基建、穩(wěn)增長(zhǎng)的重要力量。張文朗預(yù)計(jì)稱(chēng)，2020年基建投資增速可能達(dá)到6%左右，比2019年大約高2個(gè)百分點(diǎn)左右。
劉世錦則提醒，中國(guó)預(yù)埋消磁套管經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入中速增長(zhǎng)平臺(tái)。中速平臺(tái)增速可能穩(wěn)定在5%-6%，或者5%左右。
“貨幣政策、財(cái)政政策等宏觀(guān)政策不可能改變潛在增長(zhǎng)率。”劉世錦說(shuō)， “在中國(guó)目前的情況下，我們的宏觀(guān)政策并不緊，總體上還是比較偏松的。如果想繼續(xù)把宏觀(guān)政策放松，用一種刺激性政策試圖達(dá)到超過(guò)潛在增長(zhǎng)率的增速，實(shí)際上是寅吃卯糧。”
他建議，從明年開(kāi)始預(yù)埋消磁套管經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)要放到挖掘新的結(jié)構(gòu)性潛能的改革和政策調(diào)整上。他相應(yīng)提出相關(guān)措施建議：通過(guò)城鄉(xiāng)要素流動(dòng)加快大都市圈發(fā)展；打破行政性壟斷、改進(jìn)低效率部門(mén)；促進(jìn)產(chǎn)業(yè)內(nèi)優(yōu)勝劣汰、轉(zhuǎn)型升級(jí)；以創(chuàng)新帶動(dòng)高技術(shù)含量、高附加價(jià)值產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)等。
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